華爾街見聞

美聯儲在其最新公布的《褐皮書》報告中表示，美國整體經濟活動自1月中旬以來“略有”上升。在周三發布的報告中，提及關稅的次數達到49次，而“不確定性”及其變體則出現了47次。大多數地區的物價“適度”上漲，有多個地區報告的價格增速較上一次報告有所加快。

周三，美聯儲在其最新公布的《褐皮書》報告中表示，美國整體經濟活動自1月中旬以來“略有”上升，但美國全國各地的企業報告稱，對特朗普政府的新政策，尤其是關稅政策，存在不確定性。

值得一提的是，在周三發布的報告中，提及關稅的次數達到49次，而“不確定性”及其變體則出現了47次。

褐皮書顯示，大多數地區的物價“適度”上漲，有多個地區報告的價格增速較上一次褐皮書報告有所加快。展望未來，美國各地的企業預計，原材料潛在的關稅可能會迫使它們提高價格，也有零星報道顯示部分企業已經開始預先漲價。

褐皮書顯示，就業情況喜憂參半，有7個地區表示本報告期的就業情況沒有變化。多位受訪者提到，對移民及其他政策的不確定性正影響當前及未來的勞動力需求。工資增長呈現適度到中等的水平，較上一次報告略有放緩，多個地區反映出工資壓力正在緩解。

褐皮書還指出，部分地區因“異常天氣狀況”導致休閑和酒店業需求減弱。

總體而言，褐皮書稱，消費者支出偏低，必需品需求較為穩固，但對於非必需品，尤其是低收入消費者來說，對價格變動更加敏感。

本次褐皮書由明尼阿波利斯聯儲根據截至2月24日收集的信息編纂，包含了美聯儲12個區內商業狀況的軼事和評論。

《褐皮書》是美聯儲官員在FOMC政策會議前定期獲得的經濟簡報文件之一。美聯儲的下次FOMC會議定於3月18日至19日召開，市場普遍預期美聯儲將在3月會議上按兵不動，維持利率不變。

近幾周，經濟學家和市場參與者對美國經濟增長疲弱的擔憂不斷加劇，這主要受到特朗普征收關稅以及對其他政策，如遣返和減少移民，可能抑製經濟的猜測所推動。

各區亮點

以下為美聯儲各轄區的報告亮點。

明尼阿波利斯：一家地區招聘人員表示，以前大約有30份申請的非營利機構高管職位，現在突然膨脹到數百份。堪薩斯城：大多數企業表示難以將增加的成本轉嫁給客戶，這顯示出潛在的需求破壞是他們主要擔憂的問題。然而，商業聯係人表示，他們更傾向於縮減規模，而不是通過降價來損害利潤率。舊金山：一些受訪者強調，該地區高收入家庭依然保持著迅速的消費步伐，他們對奢侈品的需求依然旺盛。波士頓：一位馬薩諸塞州餐飲業人士表示，2025年1月的銷售額是曆年來單月最弱的，即便考慮到季節性因素。紐約：一位航運業聯係人指出，盡管進口商普遍擔心關稅及不斷變化的貿易政策的影響，但大多數人都在等待政策穩定後，再對采購或運輸路線作出調整。裏士滿：部分聯邦雇員被裁，另有一些私營部門企業因聯邦資金減少或取消而裁員。還有幾家私營公司報告稱招聘放緩。亞特蘭大：許多受訪者表示定價困難，並指出成本不確定性主要源於國際貿易政策的不明確。大多數企業表示，預計將把大部分新增成本轉嫁給客戶。芝加哥：有許多受訪者反映填補職位並無太大困難。一位零售行業聯係人甚至表示，他們的簡曆堆積得高過天花板。

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